Par Dominique Jacquet

L’action Facebook clôture le 30 avril à pratiquement $ 205 par action, soit son niveau de fin 2019. Finalement, la COVID-19 aura eu aussi peu d’impact que Cambridge Analytica…

Le 22 avril, la société annonçait une prise de participation dans Jio, la filiale de télécommunications du conglomérat indien Reliance (propriétaire du plus vieux magasin de jouets au monde, Hamleys…), dont la valeur boursière avoisine 115 milliards de dollars.

Accès au marché indien

En investissant 5.7 milliards de dollars dans Jio Platforms, Facebook acquiert 10% de la firme et, surtout, un accès au marché indien au travers d’une société très agressive en termes de prix et qui a conquis près de 400 millions de clients en n’ayant démarré son activité qu’au second semestre 2016. Dans la zone Asie, difficile à percer, l’ARPU (Average Revenue Per User) trimestriel dégagé par Facebook est de $ 3, bien maigre par rapport à son équivalent en Amérique du Nord : $ 33…

Sans prendre en compte la moindre progression de l’ARPU, mais en estimant que la prise de participation de Facebook va lui permettre d’accroitre son nombre de clients à hauteur, par exemple, de la moitié du capital clients de Jio, cela signifierait 200 millions d’utilisateurs Facebook supplémentaires. A raison de $ 3 de revenus supplémentaires par trimestre, cela représente un accroissement de chiffre d’affaires d’environ 2.4 milliards de dollars.

Augmentation de l’EBITDA de 1.2 milliard

Le taux d’EBITDA de Facebook était d’exactement 50% en 2019, donc on peut estimer que la prise de participation génère une augmentation potentielle d’EBITDA annuel de 1.2 milliard de dollars, ce qui la rembourse en 5 années d’EBITDA… au-delà, bien sûr de la valeur de la firme elle-même… Et puis, 5.7 milliards, quand on dispose de 60 milliards en cash…

A l’annonce de la prise de participation, le cours de Facebook a augmenté de $ 10.

Une semaine plus tard, les comptes de Facebook pour le premier trimestre 2020 montrent une progression significative du nombre de Monthly Average Users par rapport à Q1 2019 et un chiffre d’affaires en augmentation, mais une baisse du résultat d’exploitation: 5.9 milliards de dollars par rapport à 6.3 milliards (après retraitement d’une amende fiscale de 3 milliards) pour la même période de référence.

Concrètement, Cela n’a pas empêché le cours de monter de $ 10, à nouveau, atteignant $ 194.

Chaque annonce rapporte $ 10. Quelle crise ?