Avec plus de 200 milliards de dollars de capitalisation boursière, Toyota arrive en tête du secteur automobile, loin devant la firme allemande VAG qui produit un peu plus de véhicules (10.8 millions, par rapport à 10.7 pour Toyota) mais dont la valeur boursière dépasse à peine 90 milliards. VAG était numéro 2 jusqu’à début décembre 2019. Alors, le cours de bourse de Tesla était de $336, ce qui représentait une capitalisation de 60 milliards de dollars. Puis, le sentiment du marché a connu une explosion d’optimisme et le cours a atteint $770 début février, soit une augmentation de près de 130% en deux mois… et une valeur boursière proche de 140 milliards de dollars…

Suivent GM et Honda (environ 50 milliards), puis un groupe de firmes entre 20 et 30 milliards.

Il est frappant de confronter valeur boursière et production industrielle en assimilant cette dernière au nombre de véhicules vendus. On constate, alors, que Toyota « vaut » près de $20,000 par véhicule vendu, talonné de près par GM (17) et Ford (13), les autres constructeurs restant en-dessous des $10,000.

Sauf Tesla, bien sûr !

Si l’on rapporte 140 milliards de dollars et une production 2019 de 367,500 véhicules, cela représente $380,000 par véhicule vendu !… Il y a clairement des options de croissance dans le cours de bourse de Tesla… L’activité « énergie » pourrait apporter un début d’explication, mais celle-ci dégage encore une marge brute négative.

Évidemment, Ferrari fait mieux avec une capitalisation boursière de 40 milliards pour 10,131 unités vendues, soit 4 millions de dollars par véhicule, mais, bien évidemment, on ne peut pas comparer une 488 Pista et une Model 3 !

Pour justifier une capitalisation de 140 milliards avec une valeur par véhicule de $20,000 (niveau de Toyota), il faut envisager une production de 7 millions de véhicules, soit 20 fois plus qu’en 2019. Cela nécessite quelques investissements, mais le Free Cash-Flow (cash-flow après déduction des investissements industriels) de Tesla atteignait 1 milliards au dernier trimestre 2019.

Tesla est cotée en bourse depuis 9 ans (2011). Après 9 années de cotation, Amazon dégageait 10.7 milliards de chiffre d’affaires et l’a multiplié par 26 en 13 ans. La société valait 16 milliards et dépasse 1,000 milliards aujourd’hui.

Tesla sera-t-il le prochain Amazon ?