Par Dominique Jacquet

Fin de partie pour WeWork et, peut-être renaissance après une période de faillite « protégée » (chapitre 11, tristement célèbre).

Des pertes de 2 milliards de dollars, en 2022, pour des revenus de 3,2 milliards, une dette nette de 2,7 milliards fin juin 2023 et une consommation de cash de l’ordre de 300 millions par trimestre, l’horizon est sombre…

La société avait été le thème de l’un des premiers vidcasts de la Ecademy en janvier 2020. Après avoir envisagé une mise en bourse sur une valorisation de 47 milliards, l’entreprise avait brutalement chuté (la dure réalité des chiffres…) et SoftBank avait tenté une reprise.

Au total, les différentes entités du groupe piloté par le charismatique Masayoshi Son (SoftBank, SVF, etc.) ont, selon leur propres calculs, investi plus de 14 milliards de dollars dans WeWork. Une mise en bourse (via un SPAC) avait permis de reprendre espoir en valorisant la firme à 9 milliards, elle « vaut » aujourd’hui environ $44M.

Certes, Masayoshi Son a réalisé l’opération de sa vie en achetant un-tiers des actions d’Alibaba pour $100M alors que la capitalisation boursière va dépasser $700bn en 2020… Cela permet de construire sa légende et crée l’enthousiasme qui conduit un internaute à écrire en 2018 : « Masa is a genius like a Japanese Steve Jobs ». Heureusement pour le Japon, le pays a créé des Akio Morita (Sony) et Iwasaki Yatarô (Mitsubishi). Mais, quelques erreurs d’appréciation et un mode de gouvernance totalement centralisé ont progressivement consommé le gâteau Alibaba.

Ne soyons pas trop critiques à l’égard de « Masa », il avait investi à bon escient dans Arm et dans Nvidia, son regret étant peut-être d’avoir vendu sa participation pour $55 par action alors qu’elle est cotée aujourd’hui aux environs de $500…

Le seul bénéficiaire de cette saga est le fondateur de WeWork, Adam Neumann, personnage particulièrement discutable dans son comportement personnel et économique qui achetait à titre personnel des immeubles pour les louer à sa société sur une base locative « avantageuse »… Son éviction en 2019 lui a permis de construire et consolider son patrimoine estimé à $1,2bn par Forbes en 2022.

C’est le grand gagnant de la saga WeWork et le résultat de défaillances significatives de la part du conseil d’administration de la firme et de ses investisseurs.

A noter que Richard Fuld avait conservé son salaire de $37M en tant que patron de Lehman Brothers au moment de l’explosion. Le patrimoine d’Adam Neumann montre que la finance a beaucoup appris de la crise des subprime.

Par contre, Richard Fuld apparaît (en direct ou en tant que « modèle ») dans Too Big to Fail ou Inside Job ou, encore, The Last Days of Lehman Brothers, alors qu’Adam Neumann n’est que le héros d’une série TV au titre explicite : WeCrashed. C’est moins prestigieux.