La distinction fondamentale entre le payback nominal et le payback actualisé réside dans la prise en compte du coût du capital (la rémunération des investisseurs) et de la valeur temps de l’argent.

Voici les différences détaillées :

1. Le Payback Nominal (ou durée de remboursement simple)

Le payback nominal mesure la durée minimale nécessaire pour que la somme cumulée des flux de trésorerie (cash-flows) non actualisés devienne supérieure au montant de l’investissement initial.

• Fonction : Il indique le temps qu’il faut pour rembourser le capital apporté par les investisseurs.
• Limite : C’est un indicateur jugé “incomplet” car il néglige la rémunération des investisseurs. Il vérifie simplement si l’argent sortant est rentré, sans tenir compte du fait qu’un euro de demain vaut moins qu’un euro d’aujourd’hui en raison de l’inflation et du risque.

2. Le Payback Actualisé

Le payback actualisé mesure la durée nécessaire pour récupérer la mise initiale en utilisant la somme des flux de trésorerie actualisés au Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC).

• Fonction : Il reflète la durée minimale requise pour non seulement rembourser le capital investi, mais aussi rémunérer les investisseurs au taux qu’ils exigent (le CMPC) pour le risque pris.
• Lien avec la VAN : Le moment où le payback actualisé est atteint correspond au moment où la Valeur Actuelle Nette (VAN) cumulée du projet devient positive (ou nulle). Cela signifie que le projet a généré assez de cash pour couvrir l’investissement initial et le coût du financement.

En résumé

• Payback Nominal : “Quand est-ce que je récupère ma mise ?” (Remboursement du principal uniquement).
• Payback Actualisé : “Quand est-ce que je récupère ma mise tout en ayant gagné le rendement minimum exigé ?” (Remboursement du principal + intérêts/rémunération du risque).

Il est recommandé de confronter ce délai de récupération (payback actualisé) avec la visibilité dont dispose l’entreprise sur le projet (carnet de commandes, brevets, contrats). Un payback long (ex: 7 ans) peut être acceptable si la visibilité sur les flux futurs est excellente (ex: 20 ans), mais très risqué si la visibilité est faible.