Une entreprise basée aux États-Unis souhaite calculer son coût du capital et vous donne les éléments suivants :

• Taux d’intérêt sans risque (T-Bonds)                           2%
• Prime de risque Actions (PRMA) aux USA                 6%
• ß                                                                                           1,25
• Prime de risque Dette financière                                  1%
• Taux d’imposition des bénéfices                                   33,33% (1/3)
• Part des capitaux propres                                               80%

Je vous rappelle les formules principales :

CMPC = CP(%) * (E(Rcp) + D(%) * Id * (1 – Tis)

Où CP(%) et D(%) représentent, respectivement, la part des capitaux propres et de la dette financière nette dans le financement des capitaux engagés de l’entreprise, Id le taux d’intérêt de la dette et Tis le taux d’imposition des bénéfices.

L’exigence des investisseurs « Actions » est égale à :

E(Rcp) = Ro + ß * PRMA

Ro est le taux d’intérêt sans risque, ß le coefficient de risque systématique de la firme (sa sensibilité aux conditions macro-économiques) et PRMA la prime de risque du marché des actions, c’est-à-dire le sur-rendement attendu par les investisseurs d’un portefeuille diversifié d’actions par rapport au taux sans risque.

Des solutions seront présentées dans le cas où vos réponses soient inexactes.

Cet exercice est lié à la vidéo verticale du module 5, «Le coût du capital».

Il est préférable de visionner cette vidéo avant de faire l’exercice.